Waskita Karya Turunkan Utang 20% ke Rp67,1 Triliun — Restrukturisasi MRA Berjalan, Utang Vendor Anjlok 96%

Ringkasan Eksekutif

Waskita Karya berhasil menurunkan total utang sebesar 20,16% dari Rp84 triliun pada 2023 menjadi Rp67,1 triliun pada 2025. Langkah ini merupakan hasil dari strategi restrukturisasi keuangan yang dimulai sejak 2023, dengan puncaknya pada penandatanganan Master Restructuring Agreement (MRA) oleh 21 bank pada 2024. Perjanjian tersebut telah diimplementasikan hingga saat ini dan menjadi tulang punggung penyehatan keuangan perseroan. Dari sisi beban keuangan, Waskita berhasil menekan dari Rp4,34 triliun menjadi Rp4,00 triliun — penurunan yang relatif kecil namun tetap positif di tengah tekanan likuiditas sektor konstruksi. Faktor pendorong utama adalah implementasi MRA yang efektif. Sejak restrukturisasi efektif di 2024 hingga Desember 2025, outstanding utang MRA berhasil diturunkan dari Rp26,2 triliun menjadi Rp24,1 triliun. Lebih impresif lagi, utang vendor past due turun drastis hingga 96,1% — dari Rp1,62 triliun pada 2023 menjadi hanya Rp63,4 miliar pada 2025. Perseroan berkomitmen menyelesaikan sisa utang tersebut secepat mungkin. Selain itu, kewajiban pajak past due telah diselesaikan 100% per 2024, sehingga Waskita tidak lagi memiliki utang pajak yang menunggak. Dari sisi obligasi dan sukuk penjaminan, hingga Desember 2025 Waskita telah membayar kupon atas dua seri obligasi dan satu sukuk sebesar Rp707 miliar sesuai ketentuan perwaliamanatan. Sementara itu, restrukturisasi obligasi non-penjaminan senilai Rp3,35 triliun telah mendapatkan persetujuan RUPO untuk tiga dari empat seri, dengan satu seri sisanya masih dalam proses. Dampak dari perbaikan ini mulai terlihat di laporan keuangan 2025. Pendapatan usaha mencapai Rp8,82 triliun, sementara laba bruto meningkat sekitar 12% menjadi Rp1,58 triliun dari tahun sebelumnya Rp1,41 triliun. Nilai Kontrak Baru (NKB) juga melonjak signifikan dari Rp9,5 triliun menjadi Rp12,52 triliun — indikasi bahwa kepercayaan pasar terhadap Waskita mulai pulih. Namun, perlu dicatat bahwa Waskita masih dalam fase pemulihan. Pendapatan Rp8,82 triliun masih jauh di bawah era kejayaan sebelum 2020 yang bisa mencapai Rp20-30 triliun per tahun. Laba bersih tidak disebutkan dalam artikel, sehingga belum bisa dipastikan apakah perseroan sudah kembali mencetak laba positif atau masih merugi. RUPST 2025 memutuskan tidak ada perubahan susunan direksi dan komisaris, menandakan kontinuitas strategi yang telah berjalan. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan: pertama, apakah Waskita akan mengumumkan perolehan kontrak baru di semester I 2026 — ini menjadi indikator pemulihan operasional yang lebih penting dari sekadar penurunan utang. Kedua, perkembangan restrukturisasi satu seri obligasi non-penjaminan yang masih dalam proses persetujuan — jika gagal, bisa memicu tekanan baru. Ketiga, laporan keuangan Q1 2026 yang akan dirilis dalam beberapa minggu ke depan — ini akan menjadi ujian apakah tren perbaikan berlanjut atau mulai melambat. Risiko utama: jika pemerintah memangkas belanja infrastruktur akibat defisit APBN yang membengkak (Rp240 triliun per Maret 2026), Waskita bisa kehilangan sumber pendapatan baru yang sangat dibutuhkan untuk memperkuat arus kas.