Minyak Mentah Tembus US$107 — Gangguan Selat Hormuz Ancam Pasokan Global hingga 2027

Ringkasan Eksekutif

Harga minyak mentah dunia mencatat kenaikan untuk sesi ketiga berturut-turut pada Selasa (12/5), dengan Brent ditutup di US$107,77 per barel dan WTI di US$102,18 per barel. Kenaikan ini didorong oleh memburuknya prospek gencatan senjata di Timur Tengah, setelah Presiden AS Donald Trump menyatakan negosiasi dengan Iran berada dalam kondisi 'hidup segan mati tak mau'. Iran menegaskan kedaulatannya atas Selat Hormuz — jalur yang biasanya dilalui sekitar seperlima pasokan minyak dan LNG global. EIA kini memperkirakan selat tersebut akan tertutup efektif hingga akhir Mei, menyebabkan kerugian pasokan yang jauh lebih besar dari perkiraan sebelumnya. Data menunjukkan produksi OPEC pada April turun ke level terendah dalam lebih dari dua dekade, dengan EIA memperkirakan 10,5 juta barel per hari hilang dari produksi Timur Tengah akibat penutupan selat. Analis Houlihan Lokey bahkan memperkirakan kesenjangan pasokan mencapai 14 juta barel per hari, menciptakan defisit agregat miliaran barel yang diperparah oleh menipisnya cadangan strategis global. EIA memperingatkan bahwa meskipun arus melalui Selat Hormuz pulih, diperlukan waktu setidaknya hingga akhir 2026 atau awal 2027 bagi produksi dan pola perdagangan minyak untuk kembali ke level sebelum konflik. CEO Saudi Aramco Amin Nasser memperingatkan bahwa gangguan ini bisa menunda stabilitas pasar hingga 2027, dengan kehilangan sekitar 100 juta barel minyak per minggu. Konsekuensi langsungnya adalah negara-negara di seluruh dunia terpaksa membakar cadangan minyak dan gas mereka. EIA kini memperkirakan persediaan minyak global akan turun sekitar 2,6 juta barel per hari tahun ini — jauh lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya yang hanya 300.000 barel per hari. Di AS, stok minyak mentah diperkirakan turun sekitar 2,1 juta barel pekan lalu. Dampak bagi Indonesia sangat langsung dan multi-dimensi. Sebagai importir minyak netto, kenaikan harga minyak mentah akan memperlebar defisit neraca perdagangan dan meningkatkan beban subsidi energi dalam APBN. Tekanan fiskal yang sudah ada — dengan defisit APBN mencapai Rp240 triliun per Maret 2026 — akan semakin berat. Pemerintah dihadapkan pada pilihan sulit: menaikkan harga BBM bersubsidi (risiko inflasi dan daya beli) atau menambah alokasi subsidi (risiko pelebaran defisit). Sektor transportasi, logistik, dan manufaktur yang bergantung pada bahan bakar akan mengalami kenaikan biaya operasional. Di sisi lain, emiten energi hulu seperti yang bergerak di sektor minyak dan gas bumi bisa mendapatkan windfall dari harga jual yang lebih tinggi. Rupiah yang sudah berada di level 17.509 per dolar AS akan menghadapi tekanan tambahan dari meningkatnya kebutuhan dolar untuk impor minyak. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan: (1) perkembangan negosiasi AS-Iran — setiap sinyal de-eskalasi bisa memicu koreksi harga minyak tajam; (2) keputusan pemerintah Indonesia terkait harga BBM bersubsidi dan alokasi anggaran energi; (3) data inflasi AS (PPI dan Core PPI) yang akan dirilis — jika tinggi, bisa memperkuat dolar dan menambah tekanan ke rupiah; (4) pernyataan resmi dari OPEC+ mengenai kemungkinan peningkatan produksi untuk mengisi kesenjangan pasokan.