Menkeu Yakin Rupiah Menguat, Intervensi Obligasi Mulai Tarik Asing Rp1,3 T

Ringkasan Eksekutif

Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menyatakan keyakinannya bahwa rupiah akan kembali menguat dari level penutupan Rp17.706 per dolar AS pada 19 Mei 2026. Dalam konferensi pers APBN KiTA, ia mengklaim langkah Kemenkeu membeli obligasi pemerintah di pasar sekunder mulai membuahkan hasil dengan mulai masuknya investor asing. Data yang disampaikan menunjukkan aliran dana asing ke pasar obligasi mencapai Rp1,3 triliun secara keseluruhan, dengan rincian Rp500 miliar di pasar sekunder dan Rp1,68 triliun di pasar primer. Purbaya menegaskan tidak akan mengubah asumsi makro APBN 2026, termasuk kurs rupiah dan harga minyak US$100 per barel, dengan alasan penghematan yang sudah dilakukan sudah cukup untuk mengakomodasi kondisi saat ini. Keyakinan ini muncul di tengah tekanan berat terhadap rupiah yang sudah menembus level psikologis Rp17.700. Artikel terkait mengungkapkan bahwa Kemenkeu telah mengaktifkan intervensi harian Rp2 triliun sejak 14 Mei menggunakan mekanisme cash management dari saldo anggaran lebih (SAL) sebesar Rp420 triliun. Realisasi pada hari pertama hanya Rp600 miliar karena terbatasnya jumlah penjual, menunjukkan bahwa tekanan jual asing mungkin belum sebesar yang dikhawatirkan — atau justru likuiditas pasar yang tipis. Purbaya menyebut dana ini tidak hilang dan akan berputar kembali ke kas negara, namun penggunaan SAL untuk intervensi pasar obligasi berarti mengurangi ruang fiskal untuk belanja produktif atau darurat lainnya di tengah defisit APBN yang sudah mencapai Rp240,1 triliun per Maret 2026. Dampak dari strategi ini bersifat dua sisi. Di satu sisi, jika berhasil menstabilkan yield SBN dan menarik arus modal asing, rupiah bisa mendapat dukungan signifikan — mengingat aliran dolar dari pembelian obligasi asing langsung menambah pasokan valas di pasar. Di sisi lain, efektivitas jangka panjang dipertanyakan karena tekanan eksternal masih kuat: harga minyak Brent di atas US$110 per barel akibat konflik Timur Tengah, ekspektasi hawkish The Fed yang mendorong imbal hasil Treasury AS ke 4,59%, dan indeks dolar AS yang menguat ke 119,28. Fragmentasi komunikasi kebijakan antara Kemenkeu dan BI juga menjadi risiko — jika pasar melihat koordinasi yang tidak solid, kredibilitas intervensi bisa tergerus. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah realisasi volume serapan SBN harian — apakah mendekati target Rp2 triliun atau tetap rendah, yang mengindikasikan tekanan jual belum besar. Juga respons yield SBN 10 tahun: jika yield tetap naik meski ada intervensi, itu menandakan pasar masih skeptis. Hasil risalah FOMC pada 21 Mei akan menjadi katalis eksternal kunci — jika hawkish, dolar semakin kuat dan intervensi ini mungkin perlu diperbesar. Pidato Presiden Prabowo di DPR pada 20 Mei mengenai KEM-PPKF 2027 juga krusial — apakah akan memberikan sinyal penghematan fiskal yang konsisten dengan penggunaan SAL untuk intervensi, atau justru belanja ekspansif yang kontradiktif.