Jeff Currie Short Gold Sejak Maret, Proyeksi Koreksi ke $4.000 Sebelum Lonjakan ke $10.000

Ringkasan Eksekutif

Jeffrey Currie, mantan kepala riset komoditas Goldman Sachs yang kini menjabat executive co-chairman Abaxx Markets dan senior advisor The Carlyle Group, mengungkapkan bahwa dirinya telah mengambil posisi short emas sejak Maret 2026. Dalam unggahan di X, Currie menjelaskan bahwa perang Iran menciptakan tekanan struktural yang memaksa bank sentral tertentu — seperti Turki — beralih dari pembeli menjadi penjual emas untuk membiayai impor energi yang lebih mahal. Fenomena ini menghilangkan bid terbesar emas, yaitu pembelian bank sentral yang selama ini menjadi penopang harga. Akibatnya, Currie memproyeksikan emas bisa terkoreksi kembali ke level $4.000 per ons — menghapus seluruh kenaikan harga sepanjang 2026 — sebelum akhirnya melonjak menuju $10.000 per ons ketika bank sentral kembali dovish setelah krisis energi berdampak pada pertumbuhan. Saat ini emas sudah turun ke sekitar $4.500, dengan kenaikan year-to-date tersisa 5%. Namun Currie tetap menyebut dirinya gold perma bull dan melihat koreksi ini sebagai fase sementara. Dalam thread yang sama, Currie juga memaparkan tesis bahwa komoditas sedang berada dalam 'most asymmetric trade in modern financial history'. Menurutnya, investor terlalu fokus pada AI trade tetapi mengabaikan aset fisik yang dibutuhkan untuk menjalankan teknologi tersebut. The Magnificent Seven plus Oracle diperkirakan akan mengeluarkan sekitar $820 miliar untuk belanja modal pada 2026 — mendekati total pembentukan modal tahunan Jerman dan lebih besar dari Inggris dan Prancis secara individual. Belanja modal ini, kata Currie, adalah bid fisik komoditas terbesar yang pernah ada. Ia membandingkan lonjakan harga komoditas sebagai gejala, sementara kekurangan investasi (capex starvation) sebagai penyakit. Investasi kilang minyak berada di level terendah 10 tahun, investasi hulu minyak dan gas turun 35% dari puncak 2015, dan 20 perusahaan tambang terbesar menghabiskan 40% lebih sedikit dibanding siklus puncak 2012. Kombinasi capex starvation dan ketegangan geopolitik di Selat Hormuz telah mendorong harga logam dan minyak naik bahkan sebelum konflik terbaru. Dampak untuk Indonesia sangat signifikan. Sebagai importir minyak netto, kenaikan harga minyak global akibat konflik Iran dan penutupan Selat Hormuz akan langsung menekan neraca perdagangan, memperlebar defisit transaksi berjalan, dan memperkuat tekanan depresiasi rupiah yang sudah berada di level terlemah. Di sisi lain, emiten tambang emas seperti ANTM dan MDKA bisa mendapatkan tailwind dari kenaikan harga emas dalam rupiah yang lebih tinggi akibat kurs lemah. Namun koreksi jangka pendek emas ke $4.000 perlu diantisipasi karena bisa memicu aksi ambil untung di saham emas. Sektor batu bara dan nikel juga akan terpengaruh oleh dinamika capex global dan permintaan dari belanja modal AI. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah: pergerakan harga emas mingguan — apakah support $4.500 bertahan atau jebol; perkembangan konflik Iran dan dampaknya ke harga minyak Brent yang sudah di atas $110; serta rilis data inflasi AS dan notulen FOMC pada 21 Mei yang bisa memberikan sinyal arah kebijakan suku bunga global.