IHSG PER 16 Kali, OJK Sebut Murah — Tapi MSCI Depak 18 Emiten, Bobot RI Menyusut

Ringkasan Eksekutif

OJK menyatakan valuasi IHSG kini berada di PER 16 kali, level yang dinilai murah dibandingkan bursa regional. Pernyataan ini disampaikan Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal OJK Hasan Fawzi di tengah tekanan IHSG yang anjlok pasca pengumuman rebalancing indeks MSCI. IHSG sempat mencapai all-time high di level 9.134 pada 20 Januari 2026 dengan kapitalisasi pasar Rp16.590 triliun, namun kini telah terkoreksi signifikan hingga ke level 6.723 pada data pasar terkini — turun lebih dari 26% dari puncaknya. Meski OJK menilai tidak terjadi panic selling dan perdagangan berjalan normal, realitas di lapangan menunjukkan tekanan jual yang cukup dalam, dengan IHSG sempat terkoreksi 2,05% dalam satu hari pada Rabu (13/5). Faktor utama yang mendorong koreksi ini adalah keputusan MSCI yang mendepak 18 emiten Indonesia dari indeksnya — enam dari MSCI Global Standard Index (AMMN, BREN, TPIA, DSSA, CUAN, AMRT) dan 13 dari MSCI Global Small Cap Index. Tidak ada satu pun saham baru Indonesia yang masuk, dan satu emiten (AMRT) turun kasta dari indeks standar ke small cap. Akibatnya, jumlah emiten Indonesia di MSCI Global Standard Index menyusut menjadi hanya 11: ASII, BBCA, BBNI, BBRI, BMRI, BRMS, BRPT, CPIN, GOTO, TLKM, dan UNTR. Tiga dari enam emiten yang dikeluarkan — BREN, TPIA, dan CUAN — berasal dari satu grup konglomerat yang sama, yaitu grup Prajogo Pangestu, yang menjadi sinyal tambahan tentang konsentrasi risiko di pasar modal Indonesia. Dampak dari pengeluaran ini bersifat kaskade. Fund manager global yang mereplikasi indeks MSCI harus menjual saham-saham yang dikeluarkan, menciptakan tekanan jual langsung. Namun dampak tidak langsung yang lebih luas adalah berkurangnya bobot Indonesia di MSCI Emerging Markets Index, yang berpotensi mengurangi aliran dana asing ke pasar saham Indonesia secara keseluruhan dalam jangka menengah. Di sisi lain, saham-saham yang masih bertahan di indeks — terutama BBCA, BBRI, BMRI, dan ASII — justru bisa menjadi tujuan rotasi dana asing karena bobotnya di indeks menjadi lebih besar secara proporsional. Ini menciptakan divergensi: saham lapis pertama mungkin tetap diincar, sementara saham lapis kedua dan ketiga berpotensi terus tertekan. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah arus keluar modal asing dari pasar saham Indonesia, terutama pada saham-saham yang dikeluarkan dari indeks MSCI. Sinyal penting lainnya adalah apakah akan ada aksi korporasi dari emiten yang dikeluarkan — seperti buyback saham — untuk menahan tekanan jual. Risiko yang perlu dicermati adalah jika pengeluaran ini diikuti oleh penurunan peringkat atau outlook Indonesia oleh lembaga pemeringkat lain, yang bisa memperkuat tekanan jual asing. Di sisi positif, PER 16 kali secara historis berada di area yang menarik untuk akumulasi jangka panjang, namun investor harus selektif dan fokus pada emiten dengan fundamental kuat dan prospek jangka panjang sebagaimana disarankan OJK.