Dolar Menguat, Yield AS Tertinggi Sejak Februari — Tekanan ke Rupiah dan IHSG Menguat

Ringkasan Eksekutif

Dolar AS menguat di sesi Asia dengan DXY bertahan di 99,10, didorong ekspektasi sikap hawkish Federal Reserve yang semakin kuat. Imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun melonjak ke 4,659% — level tertinggi sejak Februari 2025 — sebelum sedikit turun ke 4,591%. Pasar khawatir kenaikan biaya energi akan mendorong inflasi konsumen lebih tinggi, memaksa The Fed menaikkan suku bunga lebih lanjut. Faktor domestik AS juga ikut bermain: pasar menguji bagaimana Gubernur Fed yang baru, Kevin Warsh, akan merespons tekanan inflasi. Menurut Lou Brien dari DRW Trading, Wall Street ingin kepastian bahwa Warsh akan memprioritaskan mandat tradisional The Fed dan independen dari tekanan politik Gedung Putih. Namun, dolar sempat kehilangan sebagian daya tarik safe-haven-nya setelah sentimen pasar membaik menyusul pengumuman Presiden Trump yang menunda rencana serangan militer ke Iran. Trump membatalkan serangan yang dijadwalkan Selasa setelah permintaan sekutu Teluk untuk memberi lebih banyak waktu negosiasi diplomatik. Meski demikian, pemerintahan AS menegaskan tetap siap menyerang jika kesepakatan yang dapat diterima tidak tercapai — tanpa batas waktu yang pasti. Di sisi lain, data ekonomi Swiss menunjukkan pertumbuhan PDB kuartal I-2026 sebesar 0,5% QoQ, akselerasi dari 0,2% sebelumnya dan menjadi kinerja kuartalan terkuat dalam setahun. Bagi Indonesia, kombinasi DXY yang kuat dan yield AS yang tinggi menciptakan tekanan ganda. Rupiah yang sudah berada di level terlemah dalam setahun menghadapi risiko pelemahan lebih lanjut. Yield SBN harus kompetitif untuk menarik investor asing, sementara IHSG berpotensi mengalami outflow. Harga minyak Brent yang tinggi memperparah tekanan impor energi dan defisit APBN yang sudah mencapai Rp240 triliun per Maret 2026. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan: (1) risalah rapat FOMC 21 Mei — jika mengonfirmasi nada hawkish, tekanan terhadap rupiah dan IHSG bisa meningkat; (2) perkembangan negosiasi AS-Iran — jika ada kemajuan, harga minyak bisa turun dan meredakan tekanan inflasi global; (3) data inflasi Inggris 20 Mei — jika tetap tinggi, tren hawkish bank sentral global akan semakin serempak; (4) respons BI — apakah akan menaikkan suku bunga untuk menahan depresiasi rupiah atau membiarkan rupiah mencari keseimbangan baru.