Dolar AS Menguat 5 Hari Beruntun — Ekspektasi Suku Bunga The Fed Naik Kian Kuat

Ringkasan Eksekutif

Dolar AS mencatat kenaikan hari kelima beruntun pada Jumat (15/5), menuju pekan terkuat dalam dua bulan terakhir, didorong oleh pergeseran ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter Federal Reserve yang kini condong ke arah kemungkinan kenaikan suku bunga. Indeks dolar (DXY) naik 0,29% ke 99,23, sementara euro turun 0,35% ke $1,1627 — level terendah dalam lima pekan. Imbal hasil US Treasury 10 tahun melonjak 12 basis poin ke 4,579%, tertinggi dalam setahun, setelah serangkaian data ekonomi AS pekan ini menunjukkan tekanan harga yang meningkat akibat penutupan Selat Hormuz oleh perang Iran. Harga minyak mentah West Texas Intermediate naik 3,07% ke $104,28 per barel dan Brent naik 2,72% ke $108,60 per barel, setelah komentar Presiden AS Donald Trump dan Menteri Luar Negeri Iran semakin meredam harapan kesepakatan damai. Beberapa pejabat Federal Reserve pekan ini mengindikasikan bahwa menjaga tekanan inflasi tetap terkendali adalah prioritas utama, sementara yang lain tidak menutup kemungkinan perlunya kenaikan suku bunga jika tekanan harga terus meningkat. Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams mengatakan pada Kamis malam bahwa ia tidak melihat kebutuhan saat ini bagi bank sentral untuk mempertimbangkan perubahan kebijakan suku bunga di tengah ketidakpastian perang Timur Tengah, karena kebijakan moneter saat ini berada di 'tempat yang baik'. Namun, pasar kini memperkirakan probabilitas 48,4% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya 25 basis poin pada pertemuan Desember, naik drastis dari 14,3% pekan lalu, menurut CME FedWatch. Dampak bagi Indonesia sangat signifikan. Penguatan dolar AS yang berkelanjutan menekan rupiah yang sudah berada di level terlemah dalam satu tahun terakhir, yaitu Rp17.491 per dolar AS. Kenaikan imbal hasil US Treasury juga mengurangi daya tarik obligasi pemerintah Indonesia (SBN) bagi investor asing, yang berpotensi memicu arus keluar modal asing dari pasar keuangan domestik. Kombinasi dolar kuat dan minyak tinggi menjadi tekanan ganda: rupiah melemah meningkatkan biaya impor, sementara harga minyak yang tinggi memperbesar beban subsidi energi dan defisit APBN yang sudah mencapai Rp240 triliun per Maret 2026. Yang perlu dipantau ke depan adalah hasil risalah pertemuan FOMC pada 21 Mei — jika nada hawkish dikonfirmasi, tekanan terhadap rupiah dan IHSG akan berlanjut. Sebaliknya, jika ada sinyal dovish, bisa menjadi katalis pemulihan bagi aset Indonesia. Data inflasi Inggris dan klaim pengangguran AS pekan depan juga akan menjadi indikator penting bagi arah kebijakan The Fed. Risiko utama adalah jika harga minyak terus naik akibat ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang akan memperkuat ekspektasi inflasi dan mempercepat sikap hawkish The Fed.