Codelco Diduga Overstate Produksi Desember 20.000 Ton — Risiko Kredibilitas Tambang Chile

Ringkasan Eksekutif

Codelco, perusahaan tambang tembaga milik negara Chile, menghadapi pertanyaan serius terkait akurasi laporan produksi Desember 2025. Sebuah audit internal awal menemukan bahwa perusahaan mungkin telah melebihkan produksi bulan tersebut sekitar 20.000 ton setelah memasukkan material yang tidak memenuhi kriteria sebagai produk jadi. Angka tambahan ini membantu Codelco mencapai target bulanan tertingginya dalam satu dekade, yaitu 172.300 ton — jauh di atas rata-rata Januari–November yang hanya 105.600 ton per bulan. Temuan audit awal ini, yang dilaporkan oleh media lokal Diario Financiero, menyebutkan bahwa seorang eksekutif senior yang tidak disebutkan namanya telah mengotorisasi pencatatan volume yang tidak memenuhi standar produk jadi Codelco, dan mungkin telah melewati proses persetujuan internal. Kekhawatiran atas lonjakan produksi Desember ini semakin menguat setelah Komisi Tembaga Chile (Cochilco) melaporkan produksi Januari 2026 Codelco hanya 91.000 ton — turun 47% dari Desember dan merupakan bulan keempat terendah dalam satu dekade. Cochilco juga menambahkan bahwa produksi Codelco turun lagi 10% di Maret menjadi 110.900 ton, memperkuat keraguan atas pemulihan operasional perusahaan. Juan Carlos Guajardo, direktur eksekutif konsultan Plusmining, menegaskan bahwa masalah utamanya bukan apakah tembaga itu secara fisik ada, tetapi apakah tonase tersebut memenuhi standar teknis dan akuntansi yang diperlukan untuk diklasifikasikan sebagai produksi Desember. Jika tidak, pencapaian target produksi tahunan Codelco bisa dipertanyakan. Dampak dari temuan ini tidak hanya terbatas pada Codelco. Pasar tembaga global saat ini sedang dalam kondisi ketat, dengan harga LME tiga bulan mencapai rekor US$14.021 per ton pada penutupan Selasa lalu, sementara spread CME-LME untuk kontrak jangka pendek melebar ke sekitar US$275 per ton — level tertinggi sejak Desember. Analis BMO menilai bahwa meskipun isu ini bersifat backward-looking dan tidak mengubah pasar fisik tembaga, isu ini dapat memperkuat sentimen positif yang sudah ada. Di sisi lain, Guajardo memperingatkan bahwa ketidaksesuaian ini dapat merusak kepercayaan terhadap Codelco dan sektor pertambangan Chile secara lebih luas, terutama di tengah sinyal pengawasan yang lebih ketat dari pemerintahan baru Chile yang dipimpin Presiden José Antonio Kast. Yang perlu dipantau ke depan: pertama, hasil final audit internal Codelco — jika konfirmasi overstatement, dampak kredibilitas bisa meluas ke pasar tembaga global. Kedua, respons pemerintah Chile — apakah akan ada reformasi tata kelola yang lebih ketat di Codelco. Ketiga, pergerakan harga tembaga — jika pasokan dari Codelco benar-benar lebih rendah dari yang dilaporkan, tekanan harga bisa meningkat lebih lanjut, menguntungkan produsen tembaga lain termasuk Freeport Indonesia di Grasberg. Bagi Indonesia, posisi Grasberg sebagai tambang tembaga #2 dunia dan tren defisit pasokan global memberikan leverage ekonomi yang signifikan, namun juga membawa risiko jika gangguan produksi berlarut-larut.