IHSG Tertekan 17,98% YoY, Saham BRMS Terseret ke PER 119x — Analis Sorot Rotasi ke Emiten Dividen

Fakta Kunci

Sejak rebalancing 4 Mei 2024, IDX LQ45 telah ambles 19,35% year-to-date, IDX30 turun 12,92%, dan IDX80 merosot 18,95%, jauh di bawah IHSG yang terkoreksi 17,98%. Penurunan ini dipicu oleh pelemahan signifikan pada saham perbankan kapitalisasi besar seperti BBCA (Bank Central Asia), BMRI (Bank Mandiri), dan BBRI (Bank Rakyat Indonesia). Di tengah tekanan tersebut, saham emiten sektor Basic Materials Bumi Resources Minerals (BRMS) yang saat ini diperdagangkan di harga Rp 750 per saham dengan kapitalisasi pasar Rp 106,3 triliun juga ikut terseret. BRMS mencatatkan price-to-earnings ratio (PER) yang sangat tinggi—119,82 kali—dengan price-to-book value (PBV) 4,93 kali, sementara return on equity (ROE) hanya 4,79% dan tidak membagikan dividen.

Transmisi Dampak

Pelemahan indeks utama mencerminkan tekanan likuiditas dan sentimen negatif yang merembet ke seluruh sektor, termasuk Basic Materials. Saham-saham perbankan big-cap seperti BBCA, BMRI, BBRI—yang menjadi pilar indeks LQ45, IDX30, dan IDX80—tertekan oleh ekspektasi margin bunga bersih (NIM) yang ketat akibat suku bunga BI yang masih tinggi serta risiko kredit dari perlambatan ekonomi. Tekanan ini memicu aksi jual investor institusi yang secara mekanis menarik indeks turun. BRMS, meski bukan saham perbankan, ikut berada dalam pusaran koreksi karena persepsi risiko pasar yang meluas. Valuasi premium PER 119,82x pada BRMS menjadi sulit dipertahankan ketika investor beralih ke saham-saham dengan dividen yield menarik, meninggalkan emiten dengan ROE rendah tanpa pembagian dividen.

Konteks Pasar

Pada konteks pasar saat ini, IHSG di level 6.905,6 mencatatkan koreksi 17,98% YTD. Sektor Basic Materials menjadi salah satu sektor yang tertekan, sejalan dengan penurunan indeks sektoral. Di antara emiten Basic Materials, BRMS menjadi sorotan dengan volatilitas harga dari Rp 750 saat ini, sementara analis menyoroti target harga Rp 1.100. Namun, perbandingan dengan emiten lain semisal DEWA, JPFA, dan CMRY menunjukkan bahwa pasar saat ini lebih mengapresiasi saham dengan fundamental dividen yang solid. DEWA misalnya—meski data dividennya tidak disebut—berada dalam sektor yang berbeda. Perbedaan PER (119,82x vs rata-rata sektor) dan tidak adanya dividend yield menempatkan BRMS dalam posisi kurang menarik di tengah momentum rotasi ke saham dividen.

Yang Harus Dipantau

1. Tanggal rilis laporan keuangan kuartal II 2024: investor akan memantau apakah BRMS mampu memperbaiki ROE di atas 5% dan memberikan sinyal dividen perdana. 2) Suku bunga BI: keputusan selanjutnya akan mempengaruhi NIM perbankan dan arah rotasi sektor. Jika suku bunga ditahan, tekanan pada saham big-cap bank bisa berlanjut, memperpanjang koreksi indeks. 3) Skenario positif: jika IHSG rebound dan arus asing masuk, BRMS bisa ikut menguat, tetapi perlu konfirmasi fundamental seperti kenaikan produksi atau penurunan PER.

Strategic Insight

Koreksi berkepanjangan pada indeks IDX30 dan LQ45 mengindikasikan pergeseran struktural preferensi investor dari saham growth premium ke value dengan dividend yield. BRMS dengan PER 119,82x dan ROE 4,79% tanpa dividen berada dalam posisi rentan jika tren ini berlanjut. Secara fundamental, valuasi premium harus didukung oleh prospek pertumbuhan laba yang eksplosif—tanpa itu, tekanan jual bisa meningkat. Jangka menengah 1-6 bulan, jika BRMS tidak mampu menghasilkan katalis yang jelas (misal: akuisisi tambang baru atau pembagian dividen), saham ini berisiko mengalami de-rating PER. Sebaliknya, jika sektor Basic Materials mendapat angin segar dari kenaikan komoditas, BRMS bisa menjadi salah satu penerima manfaat. Perubahan fundamental yang perlu dipantau adalah kemampuan perusahaan mengonversi aset tambang menjadi pendapatan dan laba bersih yang signifikan, yang sampai sekarang belum terlihat dari ROE yang tipis.