Bitcoin Tertekan di Bawah $80.000 — Permintaan Spot dan ETF Melemah, Risiko Koreksi ke $65.000

Ringkasan Eksekutif

Bitcoin gagal mempertahankan momentum di atas $80.000 dan kini diperdagangkan di bawah level tersebut, dengan indikator permintaan yang menunjukkan pelemahan signifikan. Metrik apparent demand dari Capriole Investments mencatat angka -3.138 BTC, level terendah dalam empat bulan terakhir — artinya permintaan bersih terhadap Bitcoin justru menyusut. Data dari Glassnode mengonfirmasi bahwa cumulative volume delta (CVD) di pasar spot tetap negatif, menandakan tidak ada akumulasi berarti dari pembeli. Sementara itu, arus keluar dari spot Bitcoin ETF AS mencapai sekitar $979,7 juta pada pekan yang berakhir 19 Mei, ditambah sekitar $1 miliar pada pekan sebelumnya — total $2 miliar outflow dalam dua pekan, membalikkan enam pekan inflow berturut-turut yang sebelumnya mendorong reli. Analis CryptoQuant menyebut kondisi ini sebagai 'net contraction' pada permintaan spot, dengan indeks Bull Score turun dari 40 ke 20 — level yang oleh firma tersebut disebut 'sangat bearish' dan terakhir terlihat pada periode Februari-Maret ketika Bitcoin diperdagangkan antara $60.000 dan $66.000. Jika tekanan berlanjut, analis memperingatkan risiko koreksi menuju $65.000, dengan $70.000 sebagai level support on-chain berikutnya. Faktor pendorong pelemahan ini bersifat multidimensi. Pertama, ketidakpastian makroekonomi global — terutama antisipasi kebijakan moneter AS yang masih ketat — mendorong investor institusi untuk mengurangi eksposur ke aset berisiko. Kedua, kegagalan Bitcoin menembus resistance rata-rata pergerakan 200 hari di $82.400 menjadi sinyal teknis yang memperkuat sentimen bearish. Ketiga, data dari Coinbase menunjukkan Bitcoin Premium tetap negatif sepanjang reli Mei dan koreksi berikutnya, artinya investor Amerika tidak bersedia membayar premi untuk eksposur Bitcoin — indikasi lemahnya permintaan dari basis investor terbesar di dunia. Dampak dari pelemahan Bitcoin ini tidak terbatas pada pasar kripto saja. Sebagai barometer risk appetite global, koreksi Bitcoin sering diikuti oleh aksi jual di aset berisiko lainnya, termasuk saham emerging market. Untuk Indonesia, transmisi utamanya melalui dua jalur: sentimen investor asing yang bisa memicu outflow dari IHSG dan SBN, serta tekanan pada rupiah jika risk-off global berlanjut. Namun, perlu dicatat bahwa korelasi antara Bitcoin dan IHSG tidak bersifat langsung atau seketika — lebih sering sebagai indikator sentimen awal. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah apakah Bitcoin mampu bertahan di atas $76.000–$77.000 dan menembus resistance $80.000–$82.000. Jika gagal, koreksi kedua bisa lebih dalam dan berdampak lebih luas ke emerging market. Hasil notulen FOMC yang akan dirilis juga menjadi katalis penting — jika hawkish, tekanan pada aset berisiko akan berlanjut.