22 Okt 2026
Skor 3.7
Phapros (PEHA) Genjot Pertumbuhan Kinerja 2026
PT Phapros Tbk (PEHA) mencatat laba bersih Rp15,29 miliar pada semester I-2026, melonjak 541% dari periode yang sama tahun sebelumnya. Penjualan tumbuh 5,37% menjadi Rp482,85 miliar. Segmen Obat Generik Berlogo masih menjadi kontributor pendapatan terbesar dengan Rp261,62 miliar atau naik 5,46%, sedangkan segmen Over the Counter (OTC) menjadi penggerak pertumbuhan dengan kenaikan 16,3% ke Rp108,17 miliar. Di pasar, saham ini diperdagangkan pada PE TTM 4,97 kali dan PBV 0,48 kali — di bawah rata-rata historis tiga tahun menurut analis pasar modal Surya Rianto. Perseroan menargetkan pertumbuhan penjualan di atas 20% pada 2026.
Angka 541% perlu dibongkar sebelum dibaca sebagai pembalikan kinerja. Laba usaha perseroan hanya naik 24,22% menjadi Rp43,56 miliar — jauh lebih moderat daripada pertumbuhan laba bersih. Selisihnya berasal dari tiga pos: pendapatan lain-lain yang berbalik positif Rp250,03 juta dari rugi Rp3,76 miliar, di mana Rp5,3 miliar di antaranya adalah pendapatan sewa yang tidak tercatat pada periode pembanding; beban keuangan yang turun 7,56% menjadi Rp22,87 miliar; dan pendapatan keuangan yang naik 269% menjadi Rp1,25 miliar. Dua pos terakhir adalah hasil perbaikan struktur utang, bukan permintaan pasar yang melonjak.
Margin kotor melebar ke 50,43% dari 47,96%, ditopang beban pokok penjualan yang hanya naik 0,38% menjadi Rp239 miliar sementara penjualan tumbuh 5,37%. Margin segmen OTC naik ke 58,63% dari 49,41%, sedangkan Obat Generik Berlogo membaik ke 39,18% dari 37,07%. Perbaikan ini nyata, tetapi pemicu pertumbuhannya sempit: OTC hanya kurang dari seperempat total penjualan, sementara mesin pendapatan utama justru tumbuh satu digit. Di sisi lain, biaya bahan baku obat aktif masih bergantung pada impor — dengan USD/IDR di 17.943 dan Brent di US$112,01, tekanan biaya belum sepenuhnya hilang pada semester II.
Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan: pertama, apakah pendapatan lain-lain bertahan positif — pendapatan sewa Rp5,3 miliar dan pemulihan piutang Rp277,39 juta bersifat tidak berulang, sehingga laba semester II bergantung pada operasional murni. Kedua, realisasi penjualan menuju target di atas 20% — capaian semester I sebesar 5,37% menyisakan jarak lebar yang harus ditutup pada paruh kedua. Ketiga, arah beban keuangan Rp22,87 miliar yang masih melampaui laba bersih Rp15,29 miliar; selama selisih ini belum menyempit, diskon PBV 0,48 kali lebih tepat dibaca sebagai harga risiko leverage ketimbang murahnya harga saham.
Sumber data: IDX
