MSKY

3 Nov 2026 Skor 6.3

Tertatih Jalani Era Rp1, Berikut Rapor Emiten Hary Tanoe Kuartal III

Batas bawah harga saham Rp1 berlaku efektif sejak 28 September 2026, dan lebih dari sebulan kemudian sembilan emiten MNC Group menjadi ilustrasi paling gamblang dari efek sampingnya. Enam dari sembilan emiten di bawah kendali Hary Tanoesoedibjo sudah berada jauh di bawah Rp50: MSKY di Rp29 setelah susut 45% dari kisaran Rp53, KPIG di Rp25 turun 50%, BABP di Rp20 turun 60%, BCAP di Rp19 turun 62%, IPTV di Rp17 turun 29% dari Rp24, dan BHIT di Rp15 turun 28,57% dari Rp21. Tiga emiten lain bergerak ke arah yang sama: MSIN di Rp104 turun 48% dari Rp200, MNCN di Rp75 turun 44,85% dari Rp136, dan BMTR di Rp53 terkoreksi 38,37% dari Rp86. Yang tidak terlihat dari headline adalah arah kebijakannya. Dengan lantai harga diturunkan ke Rp1, level Rp50 berhenti menjadi batas bawah dan berubah menjadi sekadar angka di sepanjang jalur penurunan. Emiten yang sebelumnya tertahan di sekitar Rp50 — umumnya berkapitalisasi kecil, berlikuiditas tipis, dan tanpa katalis pertumbuhan — kini punya ruang turun puluhan rupiah tambahan tanpa perlu ada berita buruk baru. Penurunan MNC justru terjadi ketika tidak ada peristiwa negatif spesifik yang disebut: yang bekerja adalah gravitasi likuiditas, bukan sentimen satu berita. Di sisi kinerja, rapor kuartal III memberi gambaran yang lebih rumit dari sekadar memburuk. Pendapatan MSKY menyusut dari Rp302,1 miliar menjadi Rp166,83 miliar, tetapi rugi bersihnya justru menyempit dari Rp196 miliar ke Rp113,68 miliar. Artinya kerugian ditekan lewat pemangkasan biaya, bukan lewat pemulihan penjualan — pola lazim pada bisnis berlangganan yang kehilangan pelanggan. Neracanya menegaskan batas itu: ekuitas turun dari Rp779,4 miliar ke Rp665,72 miliar, sementara defisit melebar dari Rp3,34 triliun ke Rp3,46 triliun. Defisit akumulatif yang lebih dari lima kali lipat ekuitas berarti tidak ada ruang membagikan dividen, dan kemampuan menyerap kerugian lanjutan sangat terbatas. Dari sembilan emiten, lima mencatat penurunan laba bersih, dua membukukan lonjakan laba, dan dua menanggung rugi bersih dua periode berturut-turut. Konteks pasar memperberat semuanya. IHSG berada di 4.904 setelah turun 3,78%, rupiah di Rp18.148 per dolar AS, dan Brent di US$103,50. Dalam kondisi arus modal keluar dan biaya modal global yang mahal, saham kecil berlikuiditas tipis adalah yang pertama kehilangan pembeli — dana asing maupun institusi domestik memusatkan posisi pada emiten besar. Bagi grup MNC, konsekuensinya bersifat struktural: dengan harga di rentang Rp15–Rp29, penerbitan saham baru untuk pendanaan praktis tidak rasional karena dilusi yang harus ditanggung terlalu besar. Ekspansi dan restrukturisasi utang harus bertumpu pada kas internal, pinjaman bank, atau penjualan aset. Yang perlu dipantau dalam satu sampai empat minggu ke depan: pertama, arah pendapatan MSKY pada kuartal IV — apakah penyusutan dari Rp302,1 miliar ke Rp166,83 miliar berhenti atau berlanjut; kedua, rapor kuartal III delapan emiten MNC lainnya, terutama KPIG, BABP, dan BCAP yang turun paling dalam; ketiga, apakah saham-saham di bawah Rp50 mulai menunjukkan likuiditas yang memadai atau justru mengering, karena itu yang menentukan apakah kebijakan batas bawah Rp1 memperbaiki atau memperparah segmen small cap secara keseluruhan.

Sumber data: IDX