HMSP

HMSP mencatat kontradiksi klasik: laba bersih naik 7,19% YoY menjadi Rp2,06 triliun, namun pendapatan justru terkontraksi 5,5% YoY menjadi Rp27,2 triliun. Divergensi serius muncul di kualitas laba — rasio OCF/NI hanya 0,24x, artinya laba belum terkonversi menjadi kas operasi. Dari sisi DuPont, ROE kuartalan 6,76% yang disetahunkan menjadi 27,04% ditopang oleh margin bersih dan leverage konservatif, tapi tekanan dari sisi regulasi cukai dan ancaman pembatasan nikotin menjadi eksposur risiko utama ke depan.

---