EXCL

Tekanan laba bersih EXCL berasal dari lonjakan beban operasional dan keuangan. Dengan total utang Rp 61,3 triliun dan suku bunga acuan BI yang masih tinggi (meski tidak disebut dalam data, konteks makro mengindikasikan tekanan), beban bunga menjadi pemberat utama. Rupiah yang melemah 71,36% terhadap USD pada periode yang sama (Brent naik) memperparah biaya impor perangkat dan lisensi teknologi, yang langsung menggerus margin. Free cash flow yang besar (Rp 14,0 triliun) bertolak belakang dengan laba bersih negatif, mengindikasikan bahwa pos-pos non-tunai seperti depresiasi atau perubahan modal kerja mendominasi — namun hal ini tidak mengubah kenyataan bahwa profitabilitas operasional inti sedang tertekan. Dampaknya dirasakan langsung oleh investor melalui penurunan EPS dan ROE negatif, sementara kreditor akan mencermati kemampuan EXCL dalam melunasi utang jangka pendek.

Dibandingkan enam peer telekomunikasi, EXCL memiliki ROE -20,1% yang kontras dengan rata-rata sektor 11,5% — bahkan di bawah MORA (5,7%) dan MTEL (6,4%). NPM EXCL -12,1% juga jauh dari peer positif seperti TLKM (NPM tidak diberikan tetapi ROE 14,6% mengindikasikan profitabilitas sehat) dan ISAT (ROE 13,9%). PBV EXCL 1,68x berada di bawah TLKM (2,14x) dan ISAT (1,91x), tetapi di atas MTEL (1,28x), menunjukkan valuasi yang tidak premium tanpa laba positif.

Pantau rilis pendapatan Q2-2026 untuk konfirmasi apakah pertumbuhan pendapatan 37,4% berkelanjutan atau hanya efek musiman; waspadai pergerakan USD/IDR yang masih di atas 17.700 karena setiap pelemahan rupiah 1% akan menambah beban utang valas; serta perhatikan struktur biaya operasional apakah ada potensi normalisasi setelah investasi jaringan yang agresif.