DNET

DNET bergerak di sektor holding dan investasi, sehingga pendapatan dan laba sangat dipengaruhi oleh kinerja anak usaha serta pendapatan dividen dan keuntungan investasi. Lonjakan laba kotor yang tidak proporsional terhadap pendapatan mengindikasikan bahwa sebagian besar laba berasal dari pendapatan non-operasional, seperti dividen atau penjualan investasi, bukan dari bisnis inti. Dalam konteks makro, pelemahan rupiah ke 17.712 per USD dan kenaikan harga minyak Brent ke USD 100,21 per barel meningkatkan tekanan biaya impor dan inflasi, yang dapat mempengaruhi daya beli konsumen dan kinerja anak usaha DNET di sektor ritel dan properti. Sementara itu, suku bunga BI yang masih tinggi (asumsi di kisaran 6,0-6,25%) membebani biaya pendanaan, tercermin dari total utang Rp 6,9 triliun yang setara 29,1% dari total aset. Arus kas operasi Rp 270,0 miliar dan free cash flow Rp 189,0 miliar masih positif, namun tidak cukup untuk menutup utang jangka pendek jika terjadi tekanan likuiditas.

Dibandingkan 6 peer di sub-sektor Holding & Investment Companies, DNET memiliki ROE 8,7% di bawah rata-rata sektor 9,1%, namun jauh di atas SMMA (3,6%), CASA (1,3%), APIC (3,0%), dan COIN (3,2%). Net profit margin DNET 73,7% sangat tinggi dibandingkan peer seperti SRTG (margin tidak disebut, namun ROE 12,4% dengan PER 11,8x) dan PALM (ROE 31,1%, PER 1,0x). PER DNET 105,3x lebih rendah dari rata-rata sektor 953,5x, namun masih premium dibandingkan SRTG (11,8x) dan PALM (1,0x). PBV 8,73x juga di atas SRTG (0,39x) dan PALM (0,70x), menunjukkan valuasi aset yang tinggi secara relatif.

1) Rilis laporan keuangan Q2-2026 pada akhir Agustus 2026 untuk melihat apakah pola laba kotor yang anomali berlanjut atau ada perubahan klasifikasi pendapatan. 2) Keputusan suku bunga BI pada 19-20 Juni 2026 — kenaikan lebih lanjut dapat memperburuk biaya utang DNET yang mencapai Rp 6,9 triliun. 3) Pergerakan USD/IDR yang sudah di 17.712 — jika terus melemah menuju 18.000, akan meningkatkan beban impor anak usaha dan menekan margin.