Yuan Stance China Berpotensi Picu Lost Decades — Dampak ke RI

Analis Asia Times memperingatkan bahwa China menghadapi risiko 'lost decades' jika tidak mengubah kebijakan nilai tukar yuan yang dinilai banyak pihak undervalued. Surplus perdagangan China yang semakin besar menjadi sumber gesekan dengan mitra dagang utama — terutama Uni Eropa dan Amerika Serikat. Kanselir Jerman Friedrich Merz bahkan menuduh yuan undervalued hingga 30% dan mengusulkan solusi ala Plaza Accord 1985, yang dulu memaksa Jepang mengapresiasi yen dan justru menjerumuskan ekonominya ke dalam stagnasi panjang. Artikel ini juga mengutip pernyataan resmi Global Times yang membantah tuduhan manipulasi nilai tukar, dengan argumen bahwa daya saing China berasal dari sistem industri yang lengkap dan investasi teknologi.

Namun, pengamat ekonomi Michael Pettis mencatat bahwa argumen tersebut mengasumsikan yuan hanya urusan China dan campur tangan asing adalah tindakan kolonial. Tanpa penyesuaian, China berisiko menghadapi isolasi perdagangan atau konflik berkepanjangan yang justru memperlemah ekonominya sendiri. Surplus dagang China yang terus membesar memicu kekhawatiran di kalangan mitra dagang. Eropa, khususnya, melihat defisit perdagangan dengan China sebagai ancaman sistemik. tekanan ini diperparah oleh faktor lain: energi mahal, inovasi yang lambat, dan dampak perang Ukraina. Artikel ini menyebut bahwa beberapa politisi Eropa sudah menyebut hubungan China-EU sebagai 'ancaman sistemik'. Jika China mempertahankan yuan lemah, negara-negara importir China seperti Jerman dan Prancis akan semakin frustrasi dan mungkin menerapkan tarif atau hambatan non-tarif.

Ini bisa memicu perang dagang yang memukul rantai pasok global, termasuk yang melibatkan Indonesia sebagai pemasok komoditas dan komponen. Transmisi ke Indonesia sangat langsung. China adalah mitra dagang terbesar Indonesia, menjadi tujuan utama ekspor batu bara, nikel, dan CPO. Yuan yang lemah membuat produk China lebih murah, menekan daya saing ekspor Indonesia di pasar negara ketiga maupun di China sendiri.

Di sisi lain, Indonesia juga bergantung pada impor dari China — mulai dari barang modal hingga bahan baku. Jika yuan melemah, impor dari China menjadi lebih murah dalam rupiah, yang bisa membantu menekan biaya produksi — tetapi risiko perang dagang dan pelambatan ekonomi China justru dapat menekan permintaan ekspor komoditas Indonesia. Lebih jauh, pelemahan yuan sering memicu efek domino ke mata uang Asia lainnya, termasuk rupiah, karena investor melihat Asia sebagai kawasan yang terkait dengan China. Data terkini menunjukkan rupiah di Rp17.957 per dolar AS, level tekanan tinggi. Jika konflik yuan memuncak, tekanan terhadap rupiah bisa bertambah. Yang harus dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah respons resmi China terhadap tekanan internasional.

Jika PBOC sengaja mempertahankan atau memperlemah yuan fixing rate, sinyal konfrontasi akan semakin jelas. Risiko eskalasi ke tindakan balasan dagang oleh EU atau AS — seperti tarif baru — harus dicermati karena langsung memengaruhi rantai pasok Indonesia. Sinyal positif adalah jika China menunjukkan fleksibilitas, misalnya dengan mempercepat rebalancing ekonomi ke konsumsi domestik atau mengapresiasi yuan secara bertahap. Bagi Indonesia, kerja sama Local Currency Trade dengan China yang tengah diperluas (lihat artikel terkait Himbara minta likuiditas yuan) bisa menjadi bantalan jika konflik dagang tidak terlalu parah. Namun, jika tekanan terhadap yuan semakin kuat, ketergantungan Indonesia pada sistem yuan justru bisa menjadi risiko baru. Perkembangan ini perlu dipantau bersama dengan data ekspor Indonesia bulan depan serta pergerakan yuan fixing rate harian.