Yen Mendekati Intervensi Lagi — Tekanan ke Asia dan Rupiah Menguat

Yen Jepang terus terdepresiasi dengan USD/JPY kembali bertengger di atas 162, level yang memicu kekhawatiran otoritas moneter Negeri Sakura. Analis ING, Chris Turner, menyoroti bahwa harga energi yang tinggi menjadi pendorong utama pelemahan yen, sekaligus menekan mata uang Asia lainnya. Turner mengingatkan bahwa Jepang kemungkinan akan mengulang pola intervensi tahun lalu, yakni melakukan aksi beli yen pada akhir pekan menjelang libur nasional Marine Day. Tahun 2024, intervensi serupa dilakukan pada Juli tepat sebelum libur tersebut. Jika pola ini terulang, potensi intervensi bisa terjadi pada Kamis atau Jumat pekan ini. Namun, Turner menekankan bahwa intervensi saja tidak akan membalikkan tren penguatan dolar secara fundamental.

Untuk itu, harga energi harus turun dan The Fed harus menghentikan sinyal kenaikan suku bunga — dua kondisi yang dinilai sulit terwujud dalam waktu dekat. Data makro AS terkini menunjukkan suku bunga Fed masih di 3,63% dan imbal hasil obligasi 10 tahun di 4,54%, memberikan daya tarik tinggi bagi dolar. Sementara itu, indeks dolar broad (tertimbang-dagang) berada di 120,69, level yang menekan hampir semua mata uang emerging market. bagi Indonesia, tekanan terhadap yen dan mata uang Asia ini memiliki implikasi langsung. Rupiah saat ini berada di level Rp18.064 per dolar AS, mendekati titik terlemah dalam setahun terakhir.

Harga minyak Brent yang masih di US$78,79 per barel memperburuk posisi Indonesia sebagai importir minyak netto, karena biaya impor energi membengkak dan menekan neraca perdagangan. Modal asing pun cenderung meninggalkan aset berdenominasi rupiah, seperti yang terlihat dari data terkini. IHSG bertahan di 5.952, tetapi sentimen risk-off bisa memperdalam koreksi jika dolar terus menguat. Yang tidak terlihat dari headline adalah bahwa intervensi Jepang seringkali hanya memberikan efek jangka pendek — hitungan jam hingga beberapa hari — sebelum tren utama kembali dominan. Ini berarti pelaku pasar Indonesia perlu bersiap terhadap volatilitas intraday yang tinggi pada akhir pekan ini. Lebih dari itu, pola intervensi yang kian sering menunjukkan bahwa tekanan terhadap yen sudah bersifat struktural, bukan sekadar noise pasar.

Lemahnya yen membuat produk Jepang lebih kompetitif, yang secara tidak langsung menekan ekspor Indonesia ke pasar ketiga. Sektor yang paling terpengaruh di Indonesia adalah importir dengan utang dolar, perusahaan manufaktur yang bergantung pada bahan baku impor, dan emiten properti yang sensitif terhadap suku bunga. Sebaliknya, eksportir komoditas seperti batu bara dan CPO mendapat keuntungan dari kenaikan harga dalam dolar, meski risiko kurs tetap membayangi.