PCE AS Tertinggi Sejak 2023, Harga Minyak Ancam Inflasi dan Rupiah

Perekonomian AS tumbuh lebih lambat dari perkiraan awal pada kuartal I-2026. GDP direvisi turun dari 2,0% menjadi 1,6% secara tahunan, terutama karena investasi dan belanja konsumen yang lebih lemah dari estimasi sebelumnya. Di saat bersamaan, indikator inflasi favorit The Fed — Personal Consumption Expenditures (PCE) — melonjak ke 3,8% year-on-year, level tertinggi sejak 2023, naik dari 3,5% di Maret. Kombinasi data ini menjadi sinyal bahwa tekanan harga belum mereda, sementara daya beli rumah tangga mulai tergerus. Pendapatan disposibel turun 0,1% pada April, sementara belanja bensin naik US$28,8 miliar dibanding tahun lalu akibat lonjakan harga energi yang dipicu konflik di Timur Tengah.

Serangan bersama AS-Israel terhadap Iran pada akhir Februari telah memicu blokade virtual Selat Hormuz, jalur transit sekitar seperlima pasokan minyak dan gas dunia. Harga minyak mentah Brent kini berada di level US$93,19 per barel, tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Para ekonom memperingatkan bahwa tekanan energi tidak hanya mendorong inflasi tetapi juga menghambat aktivitas ekonomi karena konsumen terpaksa mengalokasikan lebih banyak anggaran untuk bensin. Biaya energi yang tinggi diperkirakan akan menjaga pertumbuhan GDP AS tetap moderat hingga akhir tahun. Sementara itu, pasar tenaga kerja mulai melambat dengan pertumbuhan upah dan lapangan kerja yang lebih rendah, memperkuat gambaran konsumen yang semakin tertekan. Bagi Indonesia yang merupakan importir minyak netto, tekanan harga minyak global berdampak langsung.

Biaya impor BBM membengkak, berpotensi memperlebar defisit neraca perdagangan dan menekan cadangan devisa. Kenaikan PCE AS juga memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan menahan suku bunga lebih lama, bahkan membuka kemungkinan kenaikan lanjutan. Suku bunga acuan AS saat ini di 3,64%, sementara yield obligasi 10 tahun naik ke 4,5% — level yang dapat memicu arus keluar modal dari pasar negara berkembang termasuk Indonesia. Rupiah sudah berada di level 17.784 per dolar AS, tekanan yang akan bertambah jika DXY terus menguat. Indeks dolar AS kini di 119,29, tertinggi dalam beberapa tahun. Yang harus dipantau adalah respons Bank Indonesia.

Jika inflasi AS tetap tinggi dan rupiah terus tertekan, BI kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, menghambat pemulihan kredit dan konsumsi domestik. Perusahaan dengan utang dolar akan menghadapi beban biaya yang lebih besar.

Di sisi lain, kenaikan harga minyak memberikan windfall bagi emiten energi dalam negeri, tetapi secara netto dampaknya negatif karena Indonesia masih bergantung pada impor minyak untuk memenuhi kebutuhan dalam negeri. Sinyal kritis berikutnya adalah data tenaga kerja AS minggu depan yang bisa memperkuat atau melemahkan ekspektasi suku bunga, serta pergerakan harga minyak jika konflik Iran mereda atau justru meningkat.