Emas Anjlok ke $4.500 – Dolar Perkasa dan The Hawkish Fed Tekan Logam Mulia

Harga emas dunia (XAU/USD) turun dari level tertinggi dua minggu di kisaran $4.600 ke level psikologis $4.500 pada awal pekan ini. Penurunan ini didorong oleh penguatan Dolar AS yang meluas, seiring ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve akan tetap hawkish lebih lama. Ketegangan geopolitik antara AS dan Iran masih berlangsung — Iran menegaskan tidak akan menyetujui kesepakatan tanpa jaminan penuh hak nasionalnya, sementara AS mengeraskan posisi negosiasi termasuk masalah Selat Hormuz dan program nuklir.

Di sisi lain, Israel memperluas operasi darat di Lebanon hingga melampaui Sungai Litani, meningkatkan risiko geopolitik regional. Kondisi ini justru memperkuat Dolar sebagai safe haven, bukan emas, karena investor mengkhawatirkan dampak inflasi dari kenaikan harga energi. Harga minyak Brent yang sempat turun ke level terendah satu bulan mulai pulih kembali di atas $94 per barel, mengerek ekspektasi inflasi dan memperkuat alasan Fed untuk tidak melonggarkan kebijakan. Data menunjukkan imbal hasil US Treasury 10 tahun berada di 4,45% dan indeks dolar (DXY) di 119,29, level yang sangat tinggi. Kombinasi ini membuat emas sebagai aset tanpa imbal hasil kehilangan daya tarik. Bagi Indonesia, dampak langsung dari penurunan emas dan penguatan dolar sangat terasa.

Rupiah berada di Rp17.878 per dolar AS — level yang mendekati titik terlemah dalam setahun. Defisit APBN yang sudah mencapai Rp240 triliun hingga Maret 2026 membuat pemerintah rentan terhadap tekanan eksternal. Kenaikan harga minyak akibat eskalasi Timur Tengah menambah beban subsidi energi dan memperlebar defisit transaksi berjalan. Sementara itu, harga emas yang turun dalam dolar mungkin sedikit meringankan biaya impor emas, tetapi efek dari pelemahan rupiah justru membuat harga emas dalam rupiah tetap tinggi atau bahkan naik. Investor emas domestik dan emiten tambang emas seperti Antam akan terkena dampak langsung dari penurunan harga jual dalam dolar, meskipun kurs rupiah bisa memberikan kompensasi parsial. Bank Indonesia menghadapi dilema: tekanan terhadap rupiah mengharuskan suku bunga tetap tinggi, namun defisit fiskal membutuhkan stimulus.

Pekan ini, perhatian pasar tertuju pada rilis data ISM Manufacturing PMI AS hari ini dan Nonfarm Payrolls pada Jumat. Data yang solid akan memperkuat ekspektasi hawkish Fed dan semakin menekan emas, rupiah, serta aset berisiko Indonesia. Sebaliknya, data yang lemah bisa memicu koreksi dolar dan memberikan ruang bagi emas dan rupiah untuk pulih.