Dolar Kanada Tertekan Jelang Inflasi Mei, USD Menguat — Tekanan ke Rupiah Berlanjut

Dolar Kanada (CAD) melemah terhadap mata uang utama pada sesi Eropa Senin ini, menjelang rilis data Consumer Price Index (CPI) Mei yang dijadwalkan pukul 12:30 GMT. USD/CAD naik 0,16% ke 1,4180, level tertinggi dalam lebih dari setahun. Pasar memperkirakan inflasi Kanada YoY naik ke 3% dari 2,8% sebelumnya, sementara secara bulanan menjadi 0,7% dari 0,4%. Namun, Gubernur Bank of Canada (BoC) Tiff Macklem pekan lalu menyatakan suku bunga saat ini sudah berada di level yang tepat, sehingga data inflasi yang lebih tinggi kemungkinan tidak akan mengubah sikap dovish BoC.

Di sisi lain, dolar AS (USD) menguat karena ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali tahun ini — probabilitas di CME FedWatch melonjak ke 58,5% dari 17,1% seminggu lalu. Indeks DXY naik 0,15% ke 100,90, mendekati level tertinggi dalam setahun. Pekan ini, pasar menunggu data Personal Consumption Expenditure (PCE) Price Index AS yang akan dirilis Kamis sebagai indikator inflasi inti yang menjadi acuan The Fed. Yang tidak terlihat dari headline: penguatan USD bukan hanya karena ekspektasi Fed hawkish, tetapi juga diperkuat oleh pelemahan yen Jepang (USD/JPY mendekati 160,70) dan kenaikan harga minyak global (Brent $78,98) yang memperkuat inflasi impor.

Data FRED menunjukkan imbal hasil US Treasury 10 tahun di 4,49%, sementara yield curve (10Y–2Y) tetap flat di 0,29%, mengindikasikan ekspektasi pertumbuhan yang hati-hati namun inflasi yang sticky. Kombinasi ini menciptakan tekanan simultan pada mata uang emerging, termasuk rupiah. USD/IDR saat ini diperdagangkan di 17.828 (data pasar terkini), mendekati level terlemah dalam setahun sebagaimana disebutkan dalam artikel terkait. Pelemahan ini diperparah oleh arus keluar modal asing dari pasar keuangan Indonesia, yang terlihat dari IHSG yang stagnan di 6.117. Dampak ke Indonesia bersifat multi-layer. Pertama, rupiah yang tertekan langsung meningkatkan biaya impor bahan baku dan barang modal bagi perusahaan manufaktur dan ritel yang bergantung pada pasokan luar negeri.

Margin mereka akan tergerus, dan potensi kenaikan harga jual bisa menekan daya beli konsumen. Kedua, yield US Treasury yang tetap tinggi membuat aset rupiah — terutama SBN — kehilangan daya tarik bagi investor asing. Data FRED menunjukkan US 10Y di 4,49%, lebih tinggi dari yield SBN tenor 10 tahun yang diperkirakan di kisaran 7%, sehingga selisih imbal hasil (spread) menyempit dan memicu repatriasi dana. Ketiga, BI kehilangan ruang untuk melonggarkan suku bunga acuan dalam waktu dekat, karena setiap pelonggaran akan memperlemah rupiah lebih lanjut. Sektor properti, konsumen, dan UMKM yang sensitif terhadap kredit akan terus tertekan oleh suku bunga tinggi.

Sektor yang tidak disebut artikel namun jelas terdampak adalah perbankan — kenaikan NPL akibat tekanan ekonomi bisa membebani laba, sementara pertumbuhan kredit melambat.