XRP ETF Raup $42 Juta, Bitcoin & Ether Tertekan — Rotasi Aset Kripto Mulai Terjadi

Ringkasan Eksekutif

Pasar kripto global menunjukkan tanda-tanda rotasi aset yang signifikan. Data dari CoinGlass menunjukkan produk investasi berbasis XRP menarik arus masuk bersih sekitar $42 juta dalam sepekan terakhir, dengan rincian $18,52 juta pada 14 Mei, $10,87 juta pada 15 Mei, dan $8,88 juta pada sesi terbaru. Lonjakan ini kontras dengan kinerja ETF Bitcoin spot AS yang mengalami arus keluar lebih dari $1,4 miliar dalam periode yang sama, termasuk $100,9 juta pada sesi terakhir setelah sebelumnya mencatat penarikan $648,6 juta, $331,1 juta, dan $290,4 juta. Produk Ether juga tidak luput dari tekanan, kehilangan $32,6 juta dalam sesi terbaru. Harga XRP bertahan di sekitar $1,37 pada perdagangan Kamis siang waktu Hong Kong, sementara Bitcoin tertekan di kisaran $77.700–$78.000 setelah sempat turun di bawah $77.000. Faktor pendorong di balik rotasi ini bersifat multidimensi. Pertama, tekanan makroekonomi global — terutama kenaikan imbal hasil obligasi AS tenor 30 tahun yang menembus 5% dan probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada September 2026 yang melonjak dari 0% sebulan lalu menjadi 37% — meningkatkan opportunity cost memegang aset non-yielding seperti Bitcoin. Kedua, data on-chain menunjukkan sinyal yang kontras: pasokan Bitcoin yang dipegang long-term holders (LTH) mencapai 71,6% dari total suplai, level yang secara historis mendahului siklus kenaikan besar. Namun, cumulative volume delta (CVD) di pasar spot tercatat -$483 juta, sementara CVD futures sedikit positif di sekitar $34 juta, mengindikasikan bahwa leveraged trader menjadi pendorong kenaikan terkini, bukan permintaan spot yang organik. Ketiga, aktivitas on-chain XRP mencatat lonjakan harian pembuatan dompet baru terbesar keempat tahun ini, dengan 4.300 dompet baru dalam 24 jam, meskipun tren pertumbuhan jaringan XRP secara umum masih lebih rendah dibandingkan akhir 2025. Dampak dari rotasi ini tidak terbatas pada pasar kripto semata. Pelemahan Bitcoin yang berkelanjutan sering diikuti oleh aksi jual di aset berisiko emerging market, termasuk IHSG dan SBN, melalui jalur sentimen investor asing. Namun, transmisi ini tidak bersifat langsung atau seketika — lebih sering sebagai indikator sentimen awal. Bagi Indonesia, perkembangan ini perlu dicermati karena dua jalur transmisi: pertama, sentimen risk-off global yang berpotensi memicu outflow dari IHSG dan SBN; kedua, tekanan tambahan pada rupiah jika risk-off global berlanjut. Namun, korelasi antara Bitcoin dan IHSG tidak bersifat langsung — lebih sering sebagai indikator sentimen awal yang membutuhkan waktu 1-4 minggu untuk termanifestasi. Yang perlu dipantau dalam 1-4 minggu ke depan adalah apakah Bitcoin mampu bertahan di atas $76.000–$77.000 dan menembus resistance $80.000–$82.000. Jika gagal, koreksi kedua bisa lebih dalam dan berdampak lebih luas ke emerging market. Hasil notulen FOMC yang akan dirilis juga menjadi katalis penting — jika hawkish, tekanan pada aset berisiko akan berlanjut. Untuk XRP, pertanyaan kuncinya adalah apakah lonjakan dompet baru dan arus masuk ETF ini merupakan awal dari rotasi yang lebih luas ke altcoin, atau sekadar ledakan spekulatif jangka pendek di tengah tekanan pasar kripto yang lebih luas.