Mitratel (MTEL) Tebar Dividen Rp2,08 Triliun, Payout Ratio 98% – Sinyal Kepercayaan atau Batas Ekspansi?

PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk (MTEL), anak usaha Telkom, memutuskan membagikan dividen tunai sebesar Rp2,08 triliun atau Rp25,6 per saham dalam RUPST yang digelar hari ini. Nilai itu setara dengan 98% dari laba bersih 2025 yang mencapai Rp2,12 triliun. Sepanjang 2025, MTEL mencatatkan pendapatan Rp9,53 triliun dan EBITDA Rp7,83 triliun, dengan tenancy ratio meningkat menjadi 1,57 kali dan jaringan fiber bertambah 6.160 km menjadi total 57.199 km. Rasio pembayaran dividen 98% tergolong sangat tinggi, bahkan manajemen menyebutnya sebagai salah satu yang tertinggi di industri. Di satu sisi, kebijakan ini menandakan fundamental kas yang kuat dan keyakinan terhadap prospek arus kas ke depan.

Namun, di sisi lain, menyisakan sangat sedikit laba ditahan untuk mendanai ekspansi organik – padahal perseroan tengah memperluas jaringan fiber optik dan mulai mengembangkan layanan Power-as-a-Service (PaaS). Artinya, MTEL kemungkinan akan mengandalkan utang atau pendanaan eksternal lain untuk membiayai belanja modal ke depan. Keputusan ini juga memberi dampak langsung bagi pemegang saham utama, yaitu Telkom (TLKM), yang akan menerima porsi dividen terbesar – menjadi tambahan kas segar di tengah tekanan belanja BUMN. Bagi investor ritel dan institusi, dividen yield berdasarkan harga saham saat ini perlu dicermati, meski artikel tidak menyebutkan harga saham spesifik. Yang tidak terlihat dari headline adalah trade-off antara kepuasan pemegang saham jangka pendek dengan kapasitas pertumbuhan jangka panjang.

Jika MTEL tetap mampu menjalankan ekspansi fiber dan PaaS tanpa mengorbankan leverage, maka sinyalnya positif. Namun jika belanja modal terhambat karena minimnya dana internal, ada risiko perlambatan pertumbuhan pendapatan di masa depan. Kedepan, pasar akan memantau sumber pendanaan ekspansi MTEL, respon harga saham pasca ex-date dividen, serta perkembangan realisasi layanan PaaS yang baru disetujui dalam RUPST.