Ethereum Foundation Dibela: Bukan Bertugas Pump ETH — Tapi Risiko Institutional Tetap Ada

William Mougayar, peneliti blockchain, membela Ethereum Foundation (EF) dari kritik yang menuding organisasi itu merugikan harga ETH. Dalam pernyataan yang dipublikasikan Cointelegraph, Mougayar menegaskan bahwa EF tidak pernah dirancang untuk memasarkan ETH atau merayu institusi — tugasnya adalah memperkuat protokol dan mendanai riset yang tidak dibiayai pihak lain. Ia menyebut EF berada di jalur 'subtraction path', yakni bekerja menjadi semakin tidak sentral seiring waktu. Kritik yang muncul, menurutnya, datang dari mereka yang menginginkan 'raja' — hierarki yang justru bertentangan dengan filosofi desentralisasi Ethereum. Mougayar menganalogikan kritik terhadap EF seperti mengharapkan Internet Engineering Task Force (IETF) memasang iklan Super Bowl untuk protokol TCP/IP.

Pernyataan ini muncul di tengah gelombang kritik keras terhadap EF dalam beberapa bulan terakhir, dipicu oleh serangkaian aksi penjualan ETH, unstaking, dan keheningan publik yang dianggap merugikan kinerja harga ETH. Data pasar terkini menunjukkan ETH diperdagangkan di $2.117,09, naik 4,67% dalam sehari, tetapi masih lebih dari 57% di bawah all-time high $4.953 yang tercatat pada Agustus tahun lalu. Dalam hitungan minggu, EF telah melakukan tiga transaksi OTC ke BitMine Immersion Technologies: 10.000 ETH pada Maret, 10.000 ETH pekan sebelumnya, dan 10.000 ETH awal bulan ini dengan harga rata-rata $2.292, total sekitar $47 juta. Tak lama sebelumnya, EF juga melakukan unstaking 17.035 ETH (sekitar $40 juta) dan 21.270 ETH dari Lido (hampir $50 juta).

Total dana yang diraup dari penjualan dan unstaking mencapai lebih dari $137 juta dalam waktu singkat — sebuah angka yang memicu spekulasi tentang kebutuhan likuiditas EF di tengah krisis pendanaan riset. Yang tidak terlihat dari headline ini adalah bahwa kritik terhadap EF bukan hanya soal harga ETH, melainkan juga menyangkut krisis tata kelola internal. Artikel-artikel terkait mengungkap bahwa sedikitnya delapan peneliti senior EF telah mengundurkan diri sepanjang 2026 — termasuk tokoh kunci seperti Barnabé Monnot, Tim Beiko, dan lainnya. Mantan peneliti Dankrad Feist secara terbuka mengkritik EF yang kini hanya menguasai kurang dari 0,1% suplai ETH dan tidak menerima pendapatan dari staking atau biaya transaksi.

Ia mengusulkan pembentukan treasury $1 miliar yang didanai staking dan diawasi dewan yang memiliki insentif terhadap harga ETH. Jurnalis Laura Shin menyebut masalah ini sebagai 'dosa asal' Ethereum: kegagalan merancang tokenomics yang selaras dengan pertumbuhan ekosistem. Kombinasi antara penjualan besar-besaran, unstaking, dan eksodus talenta menciptakan persepsi bahwa EF sedang dalam tekanan likuiditas dan kehilangan arah strategis — persepsi yang jika berlarut dapat menggerus kepercayaan investor institusional. Bagi investor Indonesia, dinamika ini penting karena Ethereum adalah fondasi utama ekosistem DeFi, NFT, dan smart contract yang diperdagangkan di exchange lokal. Sentimen negatif terhadap ETH dapat memicu aksi jual aset kripto secara luas di pasar ritel Indonesia yang dikenal sangat responsif terhadap berita global.

Meski dampak ke ekonomi riil Indonesia terbatas karena pasar kripto domestik masih bersifat spekulatif, tekanan risk-off global yang dipicu krisis kepercayaan Ethereum bisa memperkuat pelemahan risk appetite secara umum.