BI All Out Tahan Rupiah: Intervensi 24 Jam, SRBI Inflow Rp78,1 T, CAD Turun ke US$148,2 M

Bank Indonesia mengerahkan seluruh instrumen stabilisasi rupiah di tengah tekanan global yang semakin intensif. Gubernur Perry Warjiyo mengumumkan tujuh langkah strategi yang dijalankan secara agresif, termasuk intervensi spot dan DNDF di pasar domestik serta intervensi langsung di pasar valas global selama 24 jam di Hong Kong, Singapura, London, dan New York.

Langkah ini ditempuh setelah cadangan devisa Indonesia turun menjadi US$ 148,2 miliar pada akhir April 2026 — turun signifikan dari posisi sebelumnya yang tidak disebut dalam artikel, namun Perry menegaskan jumlah tersebut masih memadai untuk stabilisasi.

Di sisi lain, BI memperkuat instrumen SRBI yang mencatat inflow Rp78,1 triliun year-to-date, cukup untuk mengompensasi outflow saham Rp38,6 triliun dan SBN Rp11,7 triliun. Perry juga menunjuk bank-bank domestik — termasuk Himbara dan swasta — untuk melakukan transaksi NDF di luar negeri sebagai bagian dari pendalaman pasar uang. Yang tidak terlihat dari headline intervensi all out ini adalah bahwa tekanan pada rupiah tidak semata-mata berasal dari faktor global, tetapi juga diperparah oleh kondisi fiskal domestik yang mulai menunjukkan kerapuhan. Defisit APBN yang sudah mencapai Rp240 triliun hingga Maret 2026 membatasi kemampuan pemerintah untuk memberikan stimulus penguatan rupiah atau menambah subsidi energi yang membengkak akibat harga minyak dunia yang masih di atas $73 per barel.

Keseimbangan primer yang negatif (Rp95,8 triliun) mengindikasikan bahwa utang baru justru digunakan untuk membayar bunga utang lama, bukan untuk belanja produktif. Kombinasi ini membuat BI harus bekerja sendirian tanpa dukungan fiskal yang optimal. Dampak dari intervensi all out ini bersifat multidimensional. Pertama, bagi importir bahan baku dan barang modal, pelemahan rupiah ke level 17.950 — level terlemah dalam periode 1 tahun terverifikasi — secara langsung menaikkan biaya produksi dan menekan margin. Kedua, perusahaan dengan utang dalam denominasi dolar — terutama di sektor infrastruktur, properti, dan manufaktur — akan menanggung beban bunga dan pokok yang lebih besar dalam rupiah.

Ketiga, suku bunga tinggi yang dipertahankan BI untuk menarik modal asing (melalui SRBI dan instrumen lainnya) akan terus menekan sektor properti dan konsumsi yang sensitif terhadap kredit.

Di sisi lain, eksportir komoditas seperti sawit, batu bara, dan nikel mendapatkan keuntungan kompetitif, meskipun efek negatif impor biasanya lebih dominan bagi Indonesia sebagai net importir migas.