AMD Catat Beban Non-Kas US$1,07 Miliar dari Warrant AI

AMD membukukan beban non-kas US$1,07 miliar, atau 66 sen per saham, pada kuartal ketiga yang berakhir 26 September untuk mencatat warrant yang diberikan kepada OpenAI dan Meta Platforms. Beban itu muncul saat pengiriman chip berdasarkan kesepakatan mulai meningkat. Meta pada Februari sepakat membeli chip AI senilai hingga US$60 miliar selama lima tahun dan menerima warrant yang dapat memberinya hingga 10% saham AMD bila memenuhi sejumlah tonggak. OpenAI memiliki perjanjian serupa pada tahun sebelumnya dengan opsi membeli sekitar 10% saham produsen chip tersebut. AMD juga memproyeksikan pertumbuhan 2027 lebih cepat dari perkiraan berkat penjualan pusat data; sahamnya naik 8% pada perdagangan lanjutan dan ikut mendorong saham Intel, Nvidia, serta Broadcom.

Angka US$1,07 miliar itu bukan kas keluar, melainkan biaya akuntansi yang mencerminkan nilai insentif ekuitas. Skemanya menunjukkan pergeseran cara produsen chip mengunci pesanan jangka panjang: pelanggan besar tidak hanya membeli chip, tetapi juga memperoleh hak atas kenaikan nilai AMD. Karena warrant dapat dieksekusi pada harga yang sangat rendah bila sepenuhnya vesting, OpenAI dan Meta berpotensi memiliki porsi besar di AMD dan memperbesar jumlah saham beredar. Nilai akhir warrant bergantung pada harga saham AMD saat eksekusi. Warrant OpenAI memuat ambang harga saham, sedangkan warrant Meta tidak. Direktur Keuangan AMD Jean Hu mengatakan dilusi bagi pemegang saham baru dimulai setelah OpenAI dan Meta memenuhi syarat vesting dan eksekusi, termasuk kewajiban pengiriman dan komersial; panduan lebih rinci diharapkan pada 2027.

Bagi pasar, ini adalah sinyal permintaan AI yang masih kuat sekaligus peringatan tentang kualitas laba. Analis menilai kesepakatan itu sebagai bentuk kepercayaan pada chip dan perangkat lunak AI AMD, tetapi belum tentu menggeser dominasi Nvidia yang disebut masih menjual setiap chip AI yang dapat diproduksi. Analis TECHnalysis Research, Bob O'Donnell, menilai insentif berperan dalam sebagian penjualan, namun isu yang lebih besar adalah tertahannya permintaan untuk alternatif serius terhadap Nvidia dan produk AMD mulai bersaing pada rasio harga-kinerja. Di saat yang sama, praktik serupa meluas: Cerebras memberi OpenAI warrant atas komitmen US$20 miliar, sedangkan Marvell menerbitkan warrant kepada Google yang berhak membeli saham potensial senilai US$12,2 miliar. Ini memperlihatkan ekosistem AI yang makin sirkular—perusahaan bisa menjadi pelanggan, pemasok, dan investor sekaligus.